摩根士丹利亚太区前首席经济学家谢国忠近日警告称，日元正成为投机货币交易的目标，类似于1997年亚洲金融危机爆发前泰国的情形。谢国忠指出，日本正努力捍卫美元兑日元汇率水平160，但这实际上使日本陷入与1996年泰国相似的陷阱。他说：“日本在捍卫美元兑日圆160大关的过程中正坠入陷阱，这与泰国1996年的经历相似；日本庞大的外汇存底不只未能威慑货币投机客，反而成为这批炒汇者的目标” [1]。

谢国忠分析，日本经济基本面疲弱且持续恶化，日元进一步贬值难以避免。由于日本债务高企，政府无法通过大幅加息支撑日元，否则面临通胀和贬值螺旋，形势给做空者带来可乘之机。他指出，一些当前的空头交易者或为1996至1998年间曾做空东亚货币、引发亚洲金融危机的同一批人，但规模更加庞大 [1, 2]。

日本几十年来为了应对人口老龄化，积累了约3.5万亿美元的海外资产，规模相当于其国债总额的两倍，财政赤字占GDP约4.6%。尽管资产规模庞大，这掩盖不了日本经济竞争力下降、贸易收支恶化的事实。出口结构性下滑，重要出口商品如汽车面临过时，进口则持续增加。美国的关税政策也促使部分日本产业迁往美国，进一步挤压出口空间 [1, 2]。

除了日本，印度和印尼同样受到投机交易者的攻击。尽管资本流入推动GDP增长，这些国家货币贬值趋势明显，重现亚洲金融危机前的风险迹象。谢国忠警告全球正进入结构性不稳定期，旧秩序解体而新秩序尚未形成，投机者的介入加剧市场混乱，若日本或印度等大经济体崩溃，系统性风险难以避免 [1, 2]。

谢国忠在6月11日发表文章时特别提醒，1998年亚洲金融危机后东南亚花费了10年时间才实现复苏，如今的形势可能更加严峻。他的警示引发市场关注和风险预警 [2]。