中国财政部2026年6月22日发布的数据显示，2026年前五个月，中国两大政府预算的累计财政赤字约3.16万亿元人民币，同比缩小4.1%。同期政府总支出下降0.3%，而财政收入增长0.8% [1, 2, 3, 4]。
单看5月份，政府支出同比减少3.9%，这已是连续第三个月的环比下滑。基础设施相关的政府支出同月下降12%，继4月份下滑18%后继续走低。土地出让收入成为财政政策的显著影响因素，5月土地收入同比跌近36% [1, 4]。
税收方面，5月税收收入同比增长6.8%，1至5月累计增幅达到4.4%，这在一定程度上抵消了土地收入锐减带来的压力 [1]。
当前中国国内需求疲软，消费和投资均降至疫情以来低点，但出口保持强劲，尤其受全球人工智能基础设施需求增长推动。这在一定程度上使得政府缺乏力度推动广泛的内需刺激政策的紧迫感。高盛经济学家王立胜表示，“第二季度财政对增长的支持弱于第一季度，主要因为土地收入减少和政策性银行的支持缩水。但鉴于出口强劲以及今年温和的增长目标，近期不太可能出现大规模广泛的刺激措施。” [1, 5]
华泰证券分析师王明硕指出，许多地方政府已清理了隐性债务，财政支出动力放缓，预计这一拖累可能在2026年下半年有所缓解，或释放此前因预期油价下跌而延迟的需求 [3]。
官方计划2026年在基础设施项目上投入超7万亿元，包括建设全国性的计算中心和数据中心以支持人工智能发展，但相关支出在5月仍处于下降趋势 [1, 2, 4]。
高盛同时预测，如果二季度GDP显著低于预期，政府可能增加债券发行和加快约8000亿元新政金工具发放，为经济提供更大支持 [5]。目前其对2026年第三季度的GDP增长预期已从4.7%下调至4.5%，接近政府年度目标的下限水平 [1, 2, 3, 5, 4]。
