中国国家统计局7月31日发布数据显示，2026年7月制造业采购经理指数（PMI）降至49.2，较6月下降1.1个百分点，这是制造业连续五个月首次低于50的荣枯线，表明制造业活动出现收缩，且低于市场预期的50左右水平 [1, 2, 3, 4, 5, 6]。
同期，非制造业商业活动指数也下滑至49.0，环比下降1.2个百分点，为2022年底以来最低水平，表明非制造业整体也出现收缩。综合PMI产出指数为49.3，比6月下降1.3个百分点，显示制造业和非制造业整体业务活动放缓 [1, 2, 7, 4, 6]。
制造业内部各分项指标显示，生产指数跌至49.9，新订单下降至48.5，新出口订单小幅降至49.9，但就业指数微升至49.0。设备制造业和高科技制造业分别维持在51.4和53.3的扩张区间，表现较为活跃 [1, 4, 6]。
非制造业收缩主要由建筑业和服务业拖累。建筑业PMI降至47.0，服务业PMI为49.3。中国国家统计局首席统计师霍丽慧指出，制造业PMI下降“主要受高基数以及部分制造业正值传统淡季的影响”，服务和建筑业景气度回落则因批发、货币金融服务指数较大幅度下降，同时受高温暴雨等不利天气影响 [1]。
2026年第二季度中国GDP增长放缓至4.3%，为2023年初以来最慢季度增长，低于官方年增长目标4.5%-5%范围 [1, 2]。新加坡国立大学东亚研究高级研究员陈波认为，尽管出口保持两位数高速增长，但“若内需、投资等疲弱，仅靠出口不足以拉动整体经济，而是需要更强力的刺激措施” [1]。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，7月制造业PMI低于预期主要因需求不足，同时显示经济分化加剧：“一方面房地产行业处于深度收缩，一方面受益全球人工智能热潮的高科技行业景气持续较高” [1]。
中国共产党政治局7月30日会议强调要应对经济困难，出台及时务实政策及强化逆周期调节措施。市场已普遍预期财政支出将加速，货币政策可能包括降准降息等刺激举措 [1, 2, 5]。
