保瑞药业昨日公布2026年第一季度财报，合并营收为新台币40.01亿元，较去年同期减少约11%，较上一季度下降约18% [1, 2, 3, 4, 5, 6]。毛利率降至约36%，同比减少6个百分点，主营业务利润则下降40% [1, 6]。
本季税后净利仅约2600万元，年减98%，每股盈余（EPS）为0.21元，为近八年单季度最低，较去年同期11.28元大幅缩水98% [1, 2, 3, 4, 5, 6]。公司主要业务面临挑战，包括美国学名药市场1至2月份的价格和需求波动，影响旗下Upsher-Smith业务的营收下滑[ s1,s2,s3,s4,s5,s6]。此外，马里兰州无菌针剂厂进行半年度检修，导致固定成本上升，进一步压缩单季利润[ s1,s2,s3,s4,s5,s6]。
CDMO业务方面，第一季营收较去年同期下降24.62%，较上一季度减少30.15%，但属于公司预期的运营周期内。据悉，截至3月底，公司在手CDMO订单已增至3.15亿美元，较2025年底的2.64亿美元明显提升[ s1,s2,s3,s4,s6]。董事会也已通过以1.225亿美元收购美国MacroGenics旗下CDMO业务，完成后预计在手订单将升至约3.75亿美元[ s1,s2,s3,s4]。
产品方面，Upsher-Smith成功守住治疗胃食道逆流的主要学名药DLS市占率，但该产品也面临价格竞争压力[ s1,s2,s3,s4,s6]。治疗婴幼儿癫痫的Vigabatrin产品线持续稳健增长，2026年第一季不重复患者数较去年同期增长超过140%[ s1,s2,s3,s4]。
业外方面，本季业外亏损扩大至约3.89亿元，拖累整体表现[ s2,s6]。股价自去年高点1030元跌破六成，5月13日收盘价约403元，公司13日宣布自5月14日起至7月13日间以每股300至600元区间回购200张库藏股，支持股价稳定[ s2,s5,s6]。分析师翁伟捷称此举为“起涨第一根”，看好短线偏多操作策略[ s2]。
保瑞董事长盛保熙表示，2026年公司策略重点为将505(b)(2)新药研发项目转移至转投资保丰生技，降低研发风险与资金消耗，同时整合Upsher-Smith业务推动产品线复利增长[ s1]。旗下晨晖生技也以全资收购美国运动营养品牌Weider Global Nutrition，进军全球保健品市场，拓展第三成长曲线[ s2,s3,s4]。
预计第二季度至第三季度，马里兰无菌针剂厂将恢复运营，新并购案的协同效应也将逐步显现，助力整体营收回升[ s2,s6]。新产品方面，公司预计2026年将推出10项核心学名药新品，但多发性硬化症药品Cladribine最快下半年才能取得美国药证，存在营收调整风险[ s6]。
