日本内阁府于5月19日公布2026年第一季度初步GDP数据，显示环比增长0.5%，超过市场预期的0.4%，也延续了上季度修正后的0.2%增长势头 [1, 2]。按照年化计算，该季度GDP增速约为2.1%，明显高于分析师平均预计的1.7% [3]。
本季度增长主要由私人消费和企业投资的增加带动 [1, 4, 2]。不过，GDP平减指数同比上涨3.4%，高于市场预期的3.1%，显示通胀压力依然存在 [4]。日本央行指出，原油价格的上升预计将推高能源与商品价格，同时企业把薪资上涨转嫁到售价的趋势也在持续 [3]。
尽管增长亮眼，但目前的GDP数据尚未完全反映因中东地区伊朗冲突引发的能源价格上涨影响。日本约95%的原油依赖中东进口，能源及食物价格的攀升已开始影响消费者信心，并抬升进口成本，尤其是在日元贬值背景下更加显著 [1, 2]。政府曾多次出手干预外汇市场，用数千亿美元支撑日元以缓解压力 [1, 2]。
日本银行于5月7日的政策会议中警告，中东危机和原油价格上涨可能导致经济增长放缓或停滞 [3, 4]。随后，其将2026财年的经济增长预期从1.0%下调至0.5%，而消费者价格指数通胀预期则从1.9%上调至2.8% [1, 3, 4, 2]。资本经济学分析师Marcel Thieliant表示，“日本经济带着稳健动能来面对伊朗战争，但我们认为日本经济增长在本季及下一季会停滞下来” [1]。
日本首相高市早苗计划通过追加预算，支持经济增长以应对通胀压力 [1, 2]。接下来，市场关注二季度及以后季度能源价格持续走高对经济的全面影响。
