美元兑一篮子主要货币的汇率在5月中旬至月底保持波动，美元指数（DXY）在99点左右起伏。5月12日当周，投机外汇交易员大幅削减美元多头仓位，从76亿美元降至50亿美元，显示市场调整风险敞口 [1]。
5月18日，美元指数下跌0.09%，至99.193，美元对欧元和瑞郎贬值，但对日元微升。市场高度关注美伊战况和国际油价走势，促使美元短线承压 [2]。日本政府对日元汇率波动表达关切，首席经济专家Win Thin指出：“财政扩张可能令日元承压，可能需要更多汇市干预” [2]。
5月19日，美元指数反弹至99.327，同时美国30年期国债收益率一度达到5.19%，为2007年以来新高，推高美元吸引力 [3, 4]。摩根大通分析师称，高公债收益率限制了黄金涨势，导致多家银行下调2026年黄金价格预期，反映在黄金价格承压和多次下跌中 [5, 4]。分析师Daniel Hynes称，殖利率攀升使黄金风险回报恶化，催促投资者平仓 [2]。
5月20日，美元指数跌至99.092，油价与美债收益率同步下滑，缓解市场对通胀和加息的担忧，美股主要指数小幅上涨 [4, 6]。次日美元指数回升0.17%至99.257，市场乐观预期美伊可能达成停战，推低油价、促进美债收益率反弹。5月制造业采购经理指数(PMI)升至55.3，强化联储继续谨慎降息的预期 [6, 7]。里士蒙联邦储备银行行长Thomas Barkin表示政策处于“能应对持续冲击的良好位置”，长期通胀预期仍受控 [7]。
中东地缘政治紧张推动油价在5月内波动激烈，布伦特与西德州原油价格在约98.5美元至109美元之间浮动，影响美元走势和全球避险情绪 [1, 2, 5, 4, 6]。地缘政治风险同时推升全球政府公债收益率，美国10年期收益率升至4.6%-5.1%，30年期突破5.1%关键整数，成为美元走强的主要因素之一 [1, 5, 3, 4, 6]。
亚洲股市也受美股及国际局势影响波动较大，台股指数多日下跌，波动于约41000点，台币兑美元面临贬值压力，最低触及31.645元 [1, 2, 3, 4, 6]。美国与伊朗的核谈判反复，中方认为美国曾提议首阶段制裁暂免，但美方匿名官员予以否认，局势不确定性持续影响市场 [2, 5]。
未来几周，市场将继续关注美国联准会领导层变动及政策取向，预计这将加剧短期市场波动，并影响美元汇率及相关利率期货走势 [5, 7]。
