花旗发布报告称，全球铝库存将在未来6至12个月内降至55年来的最低水平，预计2026年铝供应将出现约270万吨的结构性缺口[。花旗分析师指出，当前铝市场的紧缺并非源于需求激增，而是受到供应端大规模冲击的推动，主要是中东地区的地缘政治问题，该地区占全球铝产量的约9% [1, 2]
报告还预测，铝价将在接下来的三个月内上涨至每吨4000美元，并在乐观情景下，2027年铝价平均或达到5350美元每吨 [1, 3, 2]。花旗金属策略团队表示，“这轮行情核心不是需求暴冲，而是供给端出现自1950年代以来罕见的大规模冲击” [2]。
全球铝生产能力闲置率接近零，这加剧了供应紧张。尽管中国消费了全球近60%的铝，但该国新增产能有限，而除中国之外的供应增长无法弥补中东地区的产量缺口 [3, 2]。
花旗分析师警告称，铝库存要想稳定，可能只有经历类似“沃尔克时代经济衰退”或2008-2009年全球金融危机的严重经济衰退才能实现。正如分析师Wenyu Yao指出，“库存正迈向新低，似乎只有类似严峻衰退，才足以使库存趋于稳定” [3]。
总的来看，全球铝市场面临供应冲击和库存低位双重压力，预计短期内价格将继续走高。未来一个季度，业界将密切关注地缘局势变化及其对供应链的影响，铝价走势值得关注。
