德国商业银行（Commerzbank）于2026年5月18日正式拒绝了其最大股东意大利联合信贷集团（UniCredit）提出的收购要约，并敦促其他股东不要接受该股份交换计划 [1, 2, 3]。

联合信贷最早于2024年开始逐步收购德国商业银行近30%的股份，9月时联合信贷首席执行官安德烈亚·奥塞尔（Andrea Orcel）公开表达收购意愿，2026年3月正式提交要约 [1, 3]。联合信贷此次的报价大致估值达390亿欧元（约合453.7亿美元） [1, 2]，但按照上周收盘价计算，其交换比例为每持有1股商业银行股票可换取0.485股联合信贷股票，估值约为370亿欧元（约43亿美元） [3]。

德国商业银行管理层对该报价表达强烈不满，称联合信贷的出价未充分反映商业银行的基本面价值，且报价模糊、强迫性质明显且潜藏较大风险。董事会和管理层均认为该报价几乎无额外溢价，甚至接近“零溢价”，呼吁股东拒绝接受交换方案。商业银行首席执行官贝蒂娜·奥洛普（Bettina Orlopp）表示：“联合信贷并未给我们的股东提供足够的溢价。” [1, 3]

此次收购争夺始于联合信贷2024年起的股份积累，且联合信贷作为最大股东的地位并无改变，但双方对交易价值评估存在显著分歧。公司监督和管理董事会在5月18日声明中一致反对该收购要约，劝告股东谨慎对待 [1]。

联合信贷的收购要约将持续开放至2026年6月16日，后续能否调整报价或双方进一步交涉尚待观察 [3]。