黑石集团旗下资产规模达790亿美元的旗舰私募信贷基金BCRED，第二季度赎回请求达到基金股份的10%，超出该基金通常5%的季度赎回限制，为缓解流动性压力，黑石决定将赎回上限降至5% [1, 2, 3]。黑石首席运营官Jon Gray强调，赎回上限是此类产品的正常功能特性，而非缺陷，他说：“赎回上限是此类产品的功能特性而非缺陷。” [3]
私人信贷基金规模近年来大幅增长，这类基金直接向私营企业放贷，但资产多为难以快速变现的非流动性贷款，折价出售难度较大，流动性压力因此加剧 [1, 2]。类似情况还出现在其他大型私募信贷基金中，例如Cliffwater LLC第二季度赎回请求达到17%，但同样将赎回限制设为5% [1, 2, 3]。Blue Owl Capital则冻结部分基金提现，并出售14亿美元贷款以筹措现金 [1, 2]。
今年6月，多家私募股权市场股票表现显著下跌，黑石、凯雷、KKR、Ares与Blue Owl的股票均下跌超过5%，反映投资者对基金赎回压力的担忧 [1, 4]。业内人士指出，部分赎回压力源自对人工智能影响较大或高风险软件公司的贷款谨慎态度 [1, 2]。
监管方面，美财政部与美联储加大对私募基金的审查力度，应对市场流动性及估值风险 [1, 2]。美国投资顾问反洗钱法规原定于2026年生效，现已推迟至2028年 [1]。
私募信贷基金多数注册于特拉华州或开曼群岛，分别满足美国本土与国际投资者不同需求和法规优势 [1]。
黑石BCRED基金自成立以来年化总回报为9.3%，尽管2026年以来黑石整体股价下跌31.4%，公司仍着力管理基金赎回和流动性风险 [4, 3]。未来几个月，市场将继续关注这些私募信贷基金的赎回限制执行情况以及相关监管政策的进展。
