印度于2026年5月将黄金进口关税从之前的低税率跃升至15%，涨幅超过100%，目的是减少资本外流、抑制黄金需求、缩减贸易逆差并支持卢比汇率 [1, 2, 3]。
该关税上调立即引发黄金走私激增，非正规灰市黄金价格较官方市场价格的折扣超过每盎司200美元，明显优势驱动大量走私活动 [1, 2, 3]。走私黄金的利润空间极大，因走私者避开了15%的关税和附加的商品及服务税（总税负约18.45%），使其能比合法进口商低至少4%的价格销售 [3]。
据估计，2026年印度黄金走私量将超过100吨，接近过去十年税率下调前的水平（约108吨），远高于2025年20.4吨的低谷 [1, 2, 3]。仅一公斤黄金条的走私利润便超过250万印度卢比，约合106,500马来西亚令吉 [1, 2, 3]。
由于大量走私，印度政府在进口关税和增值税上的财政收入预计将损失约26.5亿美元（约1070亿马币） [1, 2, 3]。2026年4月，印度官方黄金进口量为45.6吨，但5月关税上调后，进口量骤减约半，主要因银行和精炼厂大幅减少海外采购 [1, 2, 3]。
灰色市场的折扣压力也影响合法金市，导致正规市场黄金价格相对官方价降低逾100美元每盎司。精炼厂面临较大经济压力，因灰市折扣大于关税和正常利润空间，使得进口半纯金合金进行精炼的积极性下降 [1, 2, 3]。
近年来，印度黄金走私由2023年峰值156.1吨逐步下降至2025年20.4吨，主要受益于前期降低关税 [1, 2, 3]。但最新关税调整扭转了这一趋势，走私量迅速回升。
业内人士密切关注印度官方和非官方黄金市场的动态，以判断接下来政策可能的调整和监管加强的力度。
