快速时尚品牌Shein今日正式提交香港IPO申请，拟发行2.8亿股，定价区间为每股47.60至49.50港元，计划最多筹集约138.6亿港元（约合17.7亿美元） [1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8]。发行定价将于8月31日公布，9月1日开始在港交所挂牌交易 [3, 5, 9, 7]。
Shein此次IPO估值约270亿美元（约2700亿港元），较其2022年高峰时期近1000亿美元的私有市场估值，下降约70% [1, 2, 3, 10, 4, 9, 6, 7, 8]。分析师指出，估值下滑反映投资人对电商平台热情已明显减弱，“电商平台商品交易总额增速从疫情初期的20%以上降至不足10%” [10]。Morningstar亚洲分析师Lorraine Tan称，公司面临美国新增关税影响及拼多多旗下Temu加剧的竞争压力，形势已不同于2至3年前首次传闻IPO时期 [10]。
Shein创立于2008年南京，2021年前将总部迁至新加坡以避开监管审查，业务覆盖150多个国家，2026年第一季度活跃客户达到2.81亿，订单量较去年同期增长超16% [1, 2, 7]。不过，2026年第一季度Shein录得约9900万美元净亏损，较2025年第一季度近3.95亿美元净盈利大幅逆转，主要受关税上调及成本上涨影响 [2, 9, 6, 7, 8]。
Shein商业模式依靠中国庞大制造网络快速低成本供应，直接挑战H&M、Zara、亚马逊及AliExpress等竞争对手 [2, 6, 7]。但近年来公司遭遇美国联邦贸易委员会调查、欧盟数字服务法监管及美国CFIUS对其收购Everlane的国家安全审查等多重法律风险 [9, 11]。同时美国对低额免税进口政策的取消导致其成本显著提高，2026年第一季度美国市场收入下滑超过14% [1, 9, 11]。
Shein IPO由高盛、摩根士丹利和摩根大通承销，重要基石投资者包括博裕资本、老虎环球、通用大西洋、腾讯、绿洲资本、泰康人寿和瑞银资产管理等 [1, 4, 5]。预计约80%募资将用于技术升级、品牌推广及全球扩张 [3, 9]。
针对供应链劳工问题，Shein发言人表示公司坚持“零容忍”强迫劳动政策 [2, 6, 7]。有市场声音认为，Shein错失了3至5年前的理想上市窗口，当时市场环境更有利，当前利率上升、消费者需求减弱及AI投资潮等因素使IPO环境更为复杂 [10, 9, 8]。
