马来西亚电信市场正面临更激烈的竞争，特别是随着U Mobile宣布将于2028年前大规模扩展其5G网络。 [1, 2, 3, 4, 5]

U Mobile的5G网络扩展预计将实现更低的运营成本，能够提供更具竞争力的价格，从而对市场上的大型运营商如Maxis和CelcomDigi形成挑战。 [1, 2, 3, 4, 5] CGS International警告称，新加坡自2019年后的移动市场经验显示，较大的电信商可能不得不采取更激进的防御策略，如利用移动虚拟网络运营商（MVNO）以维持市场份额，但这也削弱了盈利能力。 [1] 银河国际证券分析员也指出，“我们借鉴2019年后新加坡移动市场所作出的分析显示，市场尚未全面反映大马移动电讯商面临的潜在风险。” [2, 3]

DNB（Digital Nasional Bhd）计划从今年下半年起采用权益法记账，这一转变已影响市场情绪，并给主要电信商的盈利预期带来压力。 [1, 2] 自2026年2月底以来，Maxis和CelcomDigi的合并市值已下跌约6%，反映投资者对盈利前景的担忧。 [1, 2]

针对2026至2028财年的盈利预测，Maxis和CelcomDigi均被下调，但从2027年起，随着DNB承担更多5G投资及增加网络租赁收入，部分盈利压力可能得到缓解。 [1, 2] 目前两家公司市盈率处于历史低位，Maxis约为18倍，CelcomDigi约为23倍，但由于市场份额和价格战的不确定性，股价上行空间有限。 [2]

CGS International近日将Maxis目标价下调28仙至3.72令吉，CelcomDigi目标价下调28仙至3.10令吉，维持“持有”评级。 [1, 2]

随着U Mobile计划在2028年实现5G网络规模化运营，业内竞争料将进一步加剧，各大运营商接下来如何调整战略将成为焦点。 [1, 2, 3, 4, 5]