韩国散户大量抛售本土股 7月净买入45亿美元美股集中AI及杠杆ETF

2026年7月，韩国散户投资者在美股市场净买入约45亿美元，接近今年1月创下的50亿美元峰值。其中约8.4亿美元流入SK海力士美国存托凭证（ADR），尽管SK海力士普通股可直接在韩国市场买卖，且ADR价格大约溢价10%，波动性更高 ^{[1, 2, 3, 4, 5, 6]}。

同期，韩国散户本土股票多为净卖出，尽管韩国股市进入技术性牛市，散户仍持续减仓。与此同时，韩国股市保证金融资余额由6月底约37万亿韩元降至8月初约27万亿韩元，创今年新低 ^{[1, 2, 3, 4]}。

散户在美股的买入明显集中在杠杆ETF。7月净买入美国股票中，四只居前的为杠杆ETF，包括追踪半导体指数的三倍杠杆ETF SOXL、三倍纳斯达克指数ProShares UltraPro QQQ和两倍ProShares Ultra QQQ ^{[1, 2, 3, 4, 5, 6]}。投研人士指出，韩国投资者仍锁定AI硬件及半导体等主题，和他们在本土市场抛售的领域高度重合。Rayliant Global Advisors研究主管Phillip Wool表示，“大部分韩国投资者购买的标的依然围绕AI硬件题材，而这恰恰是先前在韩国本土市场遭到他们抛售的资产” ^[4]。

一些韩国投资者因国内半导体或杠杆ETF亏损，转向更具流动性和“更优质”的美股AI股票。Acadian Asset Management高级副总裁Owen Lamont则批评这种现象，“韩国家散户完全没有理由买自家公司的美国存托凭证。这简直是疯狂”，“这种价格失衡可能是投机过热的警讯”，“这种价格背离往往是投机过热的警示讯号。是泡沫的症状” ^{[1, 3, 6]}。

尽管韩国散户对美股的资金流入相对美国整体市场成交规模仍然较小，不太可能对整体美股波动性产生显著影响，但个股及杠杆ETF的集中买入或导致价格暂时扭曲、波动加剧 ^{[1, 2, 4, 6]}。

进入8月，尽管韩国股市有所反弹，散户仍在国内市场回调期持续加码美股投资，这反映出他们换市场而非减少风险敞口的态度 ^{[1, 2, 4]}。