美国2026年4月批发通胀加速至2022年以来最快水平，消费者价格指数上涨0.6%，为2023年以来最大单月涨幅，推动市场预期美联储将进一步加息 [1, 2, 3, 4, 5, 6]。与此同时，美国10年期国债收益率攀升至接近2025年7月以来最高水平，美元走强也对贵金属形成压力 [1, 2, 3, 4, 7, 8, 9, 10, 11]。
受上述因素影响，黄金价格在5月中旬持续走低，周跌幅约为2%至4%，盘中多次在每盎司4500至4700美元区间波动 [1, 2, 3, 4, 6, 7, 8]。5月13日黄金价格接近4700美元后开始下跌，15日曾低于4565美元，同时白银价格跌幅更大，单日近7%，自5月以来累计下跌7%至13% [12, 4, 5, 6, 7, 8]。
分析师指出，高通胀预期、高收益率及强势美元是黄金短期内承压的主要原因。ANZ分析师Daniel Hynes和Soni Kumari表示，“通胀预期、较高的收益率和更强的美元可能使黄金在近期承压。” [12] Marex分析师Edward Meir称，“美元表现强劲，美债收益率上升，推动全球债券市场收益走高，促使贵金属市场加速抛售。” [7]
地缘政治紧张局势对黄金支撑有限。中东霍尔木兹海峡部分关闭推高能源价格，但黄金波动仍受限，自今年2月中东冲突开始以来，黄金价格已累计下跌超过13% [12, 4, 9, 10, 11]。美国与伊朗持续冲突，美国取消了原定对伊朗的袭击计划后，局势暂时未见缓解 [12, 4, 11]。
市场情绪虽不如冲突初期恐慌，但风险资产此前涨幅较大，部分投资者开始获利了结。Bannockburn Forex董事总经理Marc Chandler指出，“债券收益率和美元同步攀升，是黄金上周走弱的主因。市场更担心通胀持续和美联储维持高利率。” [4] RJO Futures商品经纪人Daniel Pavilonis也表示，债券收益率上升令资金短暂流出黄金，令行情更难把握。 [4]
尽管短期承压，仍有部分市场人士看好黄金中长期表现。部分观点预计，随着局势趋稳和中央银行持续买入，黄金价格可能在2026年中到年底反弹至6000美元/盎司附近或更高水平 [4, 6, 9, 10]。资产策略国际总裁Rich Checkan认为，若地缘紧张缓和，黄金或受益于市场安全资产重新配置。 [4]
除黄金外，银价和其他贵金属近阶段也出现显著下跌，受到类似宏观经济因素影响 [12, 4, 5, 6]。美国股市特别是科技和半导体板块在5月中旬因通胀和加息预期波动明显，多次下跌，台湾股市同样出现高波动性与显著下挫 [5, 6, 7, 8, 9, 10, 11]。
下周关注美国通胀数据及美联储利率决议，或将进一步影响贵金属走势。
