美国10年期国债收益率于8月31日攀升至4.756%，创下自2025年1月15日以来的新高；同期30年期国债收益率则达到5.244% [1, 2, 3]。今年以来，30年期国债收益率超过5%的交易日已累计55天，为2006年以来最长纪录，并在8月中旬一度达到5.34%的峰值 [4]。
截至2026年8月，美国政府债务总额突破40万亿美元，预计本财政年度利息支出将接近1.2万亿美元，推高了政府借贷成本 [1, 5]。与此同时，美伊之间不断升级的地缘政治紧张局势，包括8月底伊朗火箭弹袭击与美国的报复性空袭，推动油价上涨至每桶91.05美元，加剧了通胀压力和市场担忧 [2, 3, 5]。
联邦储备委员会主席凯文·华许在8月底杰克逊霍尔全球央行行长会议上发表强硬讲话，强调通胀需降至2%目标，暗示美联储将于9月和12月加息，以应对通胀与经济过热问题 [2, 3]。华许指出，“全球储蓄过剩正转变为投资热潮，廉价资金时代已经结束” [2]。这导致2年期国债收益率小幅下降，而5年、10年及30年期收益率持续上扬，形成陡峭的收益率曲线 [2]。
摩根士丹利策略师米斯拉夫·马泰卡表示，尽管收益率上升，但他不认为这会对股市造成不可逾越的阻碍。他指出，利率上升反映经济增长动力增强，企业盈利改善且采购经理人指数（PMI）持续走强，美元可能走弱，这支持年内股市表现 [6, 7]。经济学家马修·克莱因也认为，债券收益率走高是经济正常化的体现，说明资本需求旺盛，特别是企业为了建设人工智能基建而资金紧缺，经济活动仍强劲增长 [6]。
为稳定愈发紧张的债券市场，美国财政部扩大了长期债务回购操作，但效果只是暂时性的，收益率仍维持高位 [1, 5]。收益率的上升不仅提高了政府借贷成本，也推高了抵押贷款利率和企业债务融资成本，可能对经济增长与股市形成压力 [1, 5]。
9月2日，10年期国债收益率接近三年高点，显示地缘政治风险和庞大债务负担仍在影响市场走向 [5]。未来几周，美联储的政策动向和地缘局势将继续牵动债市和股市表现。
