美联储于2026年6月3日发布的褐皮书显示，美国近期物价以中等至强劲速度上涨，主要受伊朗战争引发的能源价格飙升推动 [1, 2, 3, 4, 5, 6, 7]。
2026年2月28日，美国与以色列对伊朗发动攻击，引发伊朗反击，并几近封锁重要石油运输通道霍尔木兹海峡。这一局势导致中东紧张加剧，能源价格大幅攀升，通胀压力向航运、包装、食品杂货和化肥等多个领域扩散 [2, 4, 1, 3, 5, 6]。
褐皮书还指出，消费者支出呈现“凯”型分化：高收入群体维持或增加消费，中等收入人群变得谨慎，而低收入者则面临较大经济压力 [1, 2, 4]。消费信用卡使用上升，实体店客流下降，且必需品需求增强，反映通胀影响消费者行为的复杂性 [1, 2, 4]。
尽管物价上涨，截止2026年5月底多数联储辖区报告就业总体稳定，招聘和裁员均处于低水平。制造业招聘相对活跃，主要受国防和数据中心需求带动，这与伊朗战争和人工智能技术发展有关 [2, 3, 4, 5, 7]。
2026年4月，美国个人消费支出（PCE）通胀指数同比上升3.8%，为2023年以来最大涨幅 [2, 8, 6, 7]。然而，企业议价能力有所分化，许多企业未将全部非劳动力成本上涨转嫁给消费者，而是压缩利润率 [1, 2, 3, 4, 6]。
美联储预计将在2026年6月16日至17日的政策会议上维持利率不变，但官员警告若通胀持续居高不下，年底前可能进一步加息。达拉斯联储行长洛瑞·洛根称：“我越来越担心通胀下降速度不够快，年底前可能需要进一步加息” [9, 8, 3, 10, 11]。
国际货币基金组织发言人朱莉·科扎克表示：“考虑到持续的能源价格冲击和关税成本传导，美联储在6月中旬会议上应保持对通胀风险的谨慎态度” [9]。
波士顿联储研究显示，相较1970年代，美国经济对油价冲击的敏感度下降，尤其是对就业的影响较小 [12]。
克利夫兰联储行长贝丝·哈马克认为，在经济不确定性较大背景下，现在保持利率稳定合理，但若通胀风险持续存在，未来可能需要采取行动 [8]。
美联储将于6月16日至17日召开首次由新主席凯文·沃尔什主持的货币政策会议，市场高度关注此次会议对利率路径的指引 [9, 8, 3]。
