中国2026年5月的原油进口显著下降，日均进口量降至约780万桶，创下自2017年10月以来的新低，远低于2025年全年日均1160万桶的水平 [1, 2, 3, 4]。
供应受伊朗战争导致霍尔木兹海峡紧张局势冲击，中国原油供应链受扰，炼油厂减产，成品油出口限制并动用库存以缓冲缺口 [1, 2, 3, 5, 4]。为应对短缺，中国自5月起启动商业原油储备，约在一个月内释放近2500万桶，折合每天消耗约100万桶战略库存 [5, 4]。
尽管构成供应震荡，国际油价涨幅却低于预期。中国减少进口和使用库存在一定程度上抑制了油价，令全球原油价格保持在每桶100美元以下 [1, 6, 4]。与此同时，国内汽油和柴油需求因新能源汽车推广及高油价影响，2026年5月同比下降超过10%，进一步削弱需求 [2, 7]。
炼油厂加工率在5月及6月达到历史低位，预计因供应不稳及炼油利润不足，炼油量仍将继续下滑 [2, 7]。能源行业专家预计，中国未来几个月内原油进口需求将维持低位。市场研究机构Kpler和Vortexa预测，中国将持续以约每天100万桶的库存消耗缓解供应压力 [5, 4]。
关于库存总量存在一定分歧。Vortexa称中国总原油库存估计在10亿至14亿桶间，而另一方认为包括战略储备在内约为12亿桶，具体释放规模仍不确定 [5, 4]。钢联能源化工则将中国2026年原油进口下降预测从早前9.6%上调至约16%，主因需求疲软与库存高企 [7]。
中国炼厂减产和进口减少，对国际油价形成一定抑制，帮助市场在霍尔木兹海峡冲击持续下保持相对稳定 [1, 6, 4]。接下来，随着6月炼油产能进一步调整，行业关注供应链恢复及需求走势对后续进口和库存使用的影响。
