美国长期国债收益率近期显著攀升，8月18日30年期国债收益率一度达到5.34%，创下自2007年以来的最高纪录，随后略有回落至约5.3% [1, 2]。同期，10年期国债收益率保持在约4.7%，接近2025年初的高点水平 [3, 1, 2]。

收益率的上升主要受到多重因素推动，包括中东地区冲突导致的通胀担忧、国际油价接近90美元每桶、美国财政赤字扩大以及人工智能领域技术企业大量发行债券造成的供给压力 [3, 4, 1, 2]。7月份美国预算赤字达到4323亿美元，是自2021年3月以来的最高单月赤字水平 [1]。美国国家债务总额已经超过39.9万亿美元，几乎是2010年的两倍 [1]。

除美国以外，其他发达经济体的长期债券收益率亦呈现上升趋势。日本达到30年新高，德国则为2011年以来最高，法国和英国也分别创下2008年和1998年以来的纪录 [3, 1]。10年期美国国债的期限风险溢价接近0.8%，为12年来最高水平，显示投资人对风险的要求显著提高 [3]。

较高的收益率增加了美国政府的利息支出，利息费用接近联邦税收收入的20% [3]。投资者担忧收益率超过5%可能削弱对美国国债的信心，进而影响股市表现 [3, 2]。但尽管收益率走高，美国股票市场波动性和信贷状况目前依然保持稳健，分析师预期因债券收益率导致的股市调整将是短暂且浅显的。Fundstrat的首席技术分析师Mark Newton表示：“我预计美股会反攻，并攻上新高。然后形成起伏加剧的震荡期，直到9月。” [5]

诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）针对当前局势发表分析。他指出，尽管殖利率和赤字上升令人担忧，但美国不面临迫在眉睫的债务危机。他解释，美国发行美元计价的债务，且通胀预期与信用违约掉期价格未表明违约风险。他提醒未来民主党政府应避免过去2009至2010年财政紧缩的错误，以支撑经济恢复。 [4, 6]

8月18日，美国财政部成功拍卖了面值670亿美元的10年期和30年期债券，反映投资者仍具较强需求，即使收益率达多年高位 [1]。克鲁格曼8月19日发布的分析文章进一步强调，目前无须对债务情况惊慌，市场下一阶段关注项包括美国财政政策调整及全球地缘政治风险的演变。 [4, 6]